來源：
長江證券（000783，股吧）撰寫時間：
2012-12-25
事件描述
泰格醫藥（300347，股吧）發布2012年業績預告：公司2012年實現歸屬上市公司股東凈利潤5974-7169萬元，同比增長25%-50%，對應EPS1.12元-1.34元。
事件評論
業績保持較快增長，符合預期：公司2012年實現歸屬上市公司股東凈利潤5974-7169萬元，同比增長25%-50%。預計2012年非經常性損益金額為400萬–800萬，相比較于2011年的210.43萬，增幅不大，對業績影響有限，公司利潤增長主要來自于主業發展。
團隊穩定，員工數量穩步增長：人才資源是CRO行業的核心競爭力，團隊的穩定對于項目的順利執行非常關鍵。截至目前，公司共有員工近690人，相比較于2011年的560人，增長23%，而同期員工流動性較低，團隊的穩步壯大使得公司覆蓋全國的服務網點得以高效運行。公司已經在全國40多個城市，500多個科室建立臨床研究合作，是國內服務網點最多的CRO公司之一。
默沙東合同體現了公司實力：2012年8月，公司同默沙東簽訂了總金額1.49億的合同，第一期執行訂單為2127萬元，預計明年執行訂單將有較大增長，顯著提升收入增速。來自國際客戶的訂單往往毛利較高，預計將對業績增長有較大貢獻。分析師認為與默沙東的合作體現了國際客戶對公司實力的認可，有助于提升公司的國際知名度，更多參與國際多中心實驗，驅動利潤率和訂單金額的提升。
維持“謹慎推薦”評級：公司是目前A股市場上臨床CRO領域的唯一標的，靜態估值較高。CRO行業容量較大，處于快速發展階段；公司體量較小，市場份額目前不到3%，同時具有人才儲備、優秀客戶粘性等核心競爭力，仍有較大的成長空間。預計公司2012-2013年EPS分別為1.20元和1.69元，維持“謹慎推薦”評級。
東江環保（002672）：行業無疆，擴張有道
來源：
東方證券撰寫時間：
2012-12-07
投資要點
固廢資源化利用產業空間很大。環保行業“十二五”規劃之后，固廢行業各項細則不斷出臺，固廢行業受到了國家政策的大力扶持。我國廢物資源化產值近年以每年10-20%的速度增長，2010年實現產值超過1萬億元，約占節能環保產業總產值的60%以上，預計到2015年我國廢物資源化產值將有望達到2萬億元。分析師估算2011年全國PCB工業蝕刻廢液中可資源化利用的銅鹽（五水硫酸銅）含量有55.7萬噸，而公司去年的銅鹽產量僅為4萬多噸，公司面臨的市場空間還很大。
公司未來項目儲備充分，3年處理能力有望擴張4倍，公司主要業務是工業廢物的資源化利用和處理處置，主要布局在廣東省，占比57%。公司已建立起一條針對固體廢物進行“減量化、無害化、資源化”處理的完整業務鏈，是固廢處理行業內布局最全的企業之一。目前權益固廢處理能力已經達到30萬噸規模，從目前項目儲備統計，2015年將達到120萬噸以上權益固廢處理規模，成長將達4倍以上，短期看，清遠新綠，珠海清新和嘉興德達并表能夠貢獻少量業績，2013年韶關水淬渣項目、龍崗區工業危廢基地等項目產量提升將有望帶動業績增長。
核心競爭力來自于綜合的運營資質和行業經驗帶來的高客戶粘性，且雙贏的并購戰略。固廢處理行業有著明顯的規模效應，公司綜合固廢運營資質和行業經驗將完成一站式收集，客戶粘性較高，此外，公司通過合理的并購戰略，達到收購方和被收購方雙贏的格局，如昆山項目，公司能夠將外延式增長繼續進行下去，繼續擴大公司的業務范圍和市場份額。
財務與估值
成長確定性較高，給予增持評級。預計公司2012-2014年每股收益分別為1.83、2.43、3.13元，可比公司2013年平均估值為19倍，基于公司業務模式介于格林美（002340，股吧）和桑德環境（000826，股吧），成長性比較確定，給予公司30%的溢價，對應2013年PE24.7倍，目標價60.02元，首次給予公司增持評級。
風險提示
新項目投產進度不達預期；宏觀經濟波動風險；小非解禁風險。
華錄百納（300291）：產能釋放，鎖定明年業績高增長
來源：
宏源證券（000562，股吧）撰寫時間：
2012-12-08
公司層面，2013年在產量大幅增長驅動下業績高增長、確定性強：
1.從量來看，投資比例提升帶動權益集數增速超45%。根據測算，2012年確認收入的權益集數為143.15集。根據各大衛視廣告招商會披露情況，公司2013年已經能夠確認在一線衛視放映電視劇超過200集。預計2013年能夠確認收入的權益集數至少在208.2集，增速超過45%。
2.從價來看，均價保持穩定。2012年貢獻收入的劇集中，《金太郎的幸福生活》、《媳婦2》、《天真遇到現實》3部劇集單價超過300萬元/集。而預計將于2013年確認收入的《戰雷》、《結婚吧》、《美麗的契約》、《煮婦也瘋狂》有望實現一線衛視4星聯播，預計單集價格均有望達到超A類劇價格，超過300萬元，故整體均價較2012年將保持穩定。
行業層面，出現景氣度回升跡象。從供給端來看，第三季度過剩產能淘汰跡象顯現，電視劇產能收縮；從需求端來看，電視臺穩定（一線衛視廣告招標情況良好）；而視頻網站購劇支出自3季度開始回升，預計2013年在視頻網站競爭激烈大環境不改變的前提下A類劇的網絡版權價格將穩步上漲。
上調為“買入”評級：根據劇集預計確認收入進度，調整了盈利預測，2012/2013/2014年EPS預測為1.93/2.61/3.35元，當前價格為50.49元，對應2012-2014年PE分別為26/19/15倍。上調為“買入”評級，理由：
1.公司2013年高增長確定性強；
2.近期股價回調到較低價格。